风雨飘摇的四季度，阿里业绩怎么样。
深燃（shenrancaijing）原创
作者 | 黎明
编纂 | 魏佳
2月2日晚，阿里宣布了2020年第四时度（2021财年第三季度）财报。这份财报很特殊，由于蚂蚁上市被暂缓、两次被监管部分约谈，阿里被市场监管总局查询拜访、被反垄断行政处罚，以及电商行业的年夜变乱“双11”，都是产生在四时度。
由于这些变乱，外界开端担忧，阿里还平安吗。以及，业绩还稳吗。
在"场所“消散”两个多月后，马云在1月20日上午，以视频连线的方式公开露面，当天阿里美股盘前股价涨了7%。马云说，“等疫情曩昔了，我们再会面。”
刚宣布的这份财报，则用数字奉告我们，阿里在曩昔这段光阴，业绩毕竟若何。
市场选择用脚投票。财报宣布后，当天美股收盘，阿里股价下跌3.85%，而拼多多和京东分离上涨4.62%和4.55%。
整体而言，阿里在四时度的业绩照样很稳的。
起首看收入。四时度阿里总收入2211亿元，初次突破2000亿元年夜关，同比增速36.9%，也是2020年四个季度中最高的。此中以零售为主体的焦点贸易实现收入1955亿元，同比增速达38.2%。
阿里各季度收入及增速 制图 / 深燃
在2000亿元左右的范围体量下，还能实现30%以上的增速，照样必要实力的。
再看利润。四时度阿里经营利润为490亿元，汗青新高，净利润794亿元，同样是汗青新高。此中蚂蚁为阿里进献了净利润7.36亿美元。
然则这里有一点要注意，这个794亿元的净利润“有水分”。阿里在客岁10月收购高鑫零售，对之前持有的股权重估，确认了64亿元的一次性收益。另外，阿里持有一些上市公司的股权，四时度许多公司股价上涨，导致阿里的投资收益暴涨，利钱收入和投资净收益加起来有400亿元。这些收益都计入了净利润。但这实在是“纸面利润”。
剔除这些因素的影响，阿里在非公认会计准则下的净利润是592亿元，照样汗青新高。今朝来看，阿里是中国最赢利的互联网公司。腾讯在客岁二季度和三季度的净利润都在300多亿元，不及阿里。
在用户数目上，截至2020岁尾，阿里的年度活跃用户为7.79亿，比9月尾新增2200万，手机月活用户9.02亿，初次跨过9亿年夜关，比9月尾新增2100万。
阿里各季度用户数目 制图 / 深燃
阿里临时从新回到了用户增加的路上。在客岁三季度，阿里的年活用户和月活用户增速都创下汗青新低，分离只环比增长了1500万和700万，其时市场一度质疑阿里的用户增加是否已经触达天花板。阿里此次尤其强调了淘宝特价版，称2020岁尾的时刻年活用户和月活用户都已颠末亿了，这阐明下沉市场照样有增量。
在营业上，淘宝APP在客岁12月进级改版，首页引入了“订阅”和“走走”功效，试图加强用户和品牌、商家、网红、视频博主和内容创作者的互动，本色上是想用内容来延伸用户在淘宝APP上的停顿光阴，匆匆进更多的生意业务机遇和流量变现。
淘宝直播依然很紧张，2020年为阿里进献了4000亿元的GMV。2018 年的时刻，淘宝官方曾表现，淘宝直播预计将在3年里到达 5000 亿元的范围。今朝看来这个目的临时还未杀青。
四时度财报泄漏出的一个紧张信息是，阿里的营业变得“越来越重”，最直观的体现便是，盒马、天猫超市、高鑫零售等直业务务紧张性晋升，在收入中的比重越来越高。
对照异常显著。四时度阿里整体增速是36.9%，直业务务的收入增速是100.5%，跨越了云计算在内的所有营业。导致这一变化的缘故原由，一是阿里继续年夜力成长盒马，客岁底的时刻阿里已经在全国开出了246家盒马门店，全体是自营。二是阿里在客岁10月收购了高鑫零售，收购之后归并报表，阿里把高鑫零售的收入也算进来了。这让阿里的收入看起来敏捷“膨胀”了。
换言之，阿里经由过程一场所并，让收入的增速看起来更高了。
阿里没有表露高鑫零售的收入范围。但从一组数据里能侧面看出来这个数字不小——客岁前三个季度，阿里新零售和直业务务的收入分离是255亿元、301亿元、261亿元，四时度参加高鑫零售后，这个数字酿成了518亿元。
阿里各季度新零售和直业务务的收入 制图 / 深燃
这便是阿里前几年高呼的“新零售”的结果，经由过程结构线下，进军实体，开出直营店面，如今把直业务务的收入范围提上来了。阿里也从曩昔轻资产的平台模式，变得加倍重资产。
另一方面，阿里的“新营业”，也便是那些将来有可能成为阿里第二增加引擎的营业，增速却在放缓。
阿里的营业分为四年夜块：焦点贸易（淘宝天猫盒马等等）、阿里云、年夜文娱、立异营业。假如将四时度的业绩跟三季度来比，从增速上来看，只有焦点贸易提速了，其他三年夜板块都在减速。四时度，阿里焦点贸易的收入增速是38.2%，高于三季度的29.3%，阿里云、年夜文娱、立异营业的收入增速分离是50.3%、9.2%、-27.6%，全体低于三季度增速。
详细拆开来看，菜鸟物流四时度的收入增速是51.1%，而三季度是72.9%，包括饿了么的当地生涯服务，三季度收入增速是29.3%，四时度降到了10.1%。以是接下来市场确定会存眷美团外卖在四时度的收入增速。
然则也有亮点。菜鸟收集在四时度实现了正向的经营现金流，这阐明这块营业开端具备造血才能了。近期有新闻称，京东物流正在筹办IPO，或将在本月提交上市申请。阿里和京东在物流范畴的竞争加剧。
另外，阿里云初次实现了经调整息税前利润转正，初次盈利2400万元，而2019年同期为吃亏3.56亿元。对标亚马逊，云计算营业最有可能在将来成为阿里的第二引擎。
业绩固然稳，但如今市场对阿里最关怀的问题，不在于业绩，而在监管风险。最年夜的不肯定性，在于反垄断查询拜访。
客岁11月初蚂蚁IPO被监管部分叫停后，阿里就陷入了风浪中。在两个月的光阴里，蚂蚁先后两次被监管部分约谈。此外，市场监管总局依据举报，对阿里实施“二选一”等涉嫌垄断行动备案查询拜访。人平易近日报评阿里被备案查询拜访：增强反垄断监管是为了更好成长。
12月14日，市场监管总局传递，阿里、阅文、丰巢因三起收购案涉嫌违背《反垄断法》，市场监管总局依法对三家企业分离处以50万元人平易近币罚款的行政处罚，由此正式打响了反垄断处罚的第一枪。
从当前的政策蜕变来看，对年夜型平台型互联网公司的反垄断，将在将来很长一段光阴成为中国互联网界的紧张议题。而阿里显然是撞到了枪口上。
在财报中，阿里称：“我们成立了由多个相关部分卖力人构成的专项事情组，开战相关营业自查事情。”对付蚂蚁IPO事宜，阿里表现“蚂蚁团体的营业远景和上市方案存在重年夜的不肯定性”。
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蚂蚁不克不及上市，此前一年夜批高呼“顿时就要财富自由”了的蚂蚁员工，只能继续期待下去。而跟着上市搁浅，蚂蚁的估值也已经打扣头。有投资人称，蚂蚁的估值比11月IPO订价时至少缩水了三分之一。
反映在股价上，从客岁11月初至今，阿里股价“跌跌不休”，从310美元/股跌至255美元/股，跌幅达18%。
即就是年夜型投行，也低估了反垄断变乱对阿里的影响。1月中旬瑞穗证券将阿里目的价从300美元下调至270美元，此前麦格理阐发师将阿里目的价从397美元下调至387美元，都要高于阿里当前股价。
除此之外，跟着反垄断的深刻，在营业层面，有投资人阐发，假如“二选一”被坚决袭击，那么淘宝天猫平台上的一些商家，或将流向拼多多和京东等平台，这对阿里而言也是一个潜在利空。
综合而言，阿里四时度财报泄漏出的信息是，业绩依然稳健，但来自监管层面的风险因素还在。对阿里的反垄断查询拜访还在进行，阿里在接下来可否真正走出困境，不仅磨练业绩，更磨练治理层的智慧。
*题图起源于视觉中国。