跌的扛不住了，怎么办。

近期A股市场受到宏观、汇率等必定因素影响，呈现了不小的颠簸，不少初入价投的小伙伴应该可能会感到有些难熬。这不本日，技师又上线了

实在对付价投而言，实在对付汇率的变化实在并没有那么存眷，正如老巴所说的那样，公众我对总体经济一无所知，汇率与利率基本无法猜测，好在我在作阐发与选择投资标的时基本不去理会它"大众。价投每每更存眷好公司的好价钱。

本日的文章转载于价投圈，分为两个方面讨论：一是旧文重发，和年夜家再往返顾一下面临市场颠簸时刻的办法论；二是借比来海油新高和年夜家讨论讨论近期市场关于不景气的话题。

以下正文：

许多人看到本年A股熊冠环球就埋怨A股不得当价投，然后埋怨治理、埋怨情况。但实在恰恰相反，越是到情绪冰点，实在越是得当价投了。详见：麻了，说点乐观的

我们以为这类说法很市场是很奇异的。

这就比如，一家饭铺由于菜太难吃，年年亏钱然后抱怨外在环境，而不斟酌自身问题。埋怨乐意费钱来饭铺用饭的人少了，当局要是能给力点让赋闲少一些，饭铺买卖就会好了一样。如许的概念不免会归因不明。

对应到投资，假如一旦阅历市场下行阶段，就随处找外部找缘故原由，说A股不行、政策不行、宏观汇率不行。但实在归因到背后，不免与认知到不到位有关系。

年夜家都知道美股纳指本年来相对表示不错。不少人对此发生了很年夜的共情。但现实上纳指涨得好恰恰和宏观是不要紧的，纳指前五身分股苹果、微软、谷歌AC、亚马逊、英伟达，恰巧是被信息科技革命所催化。研讨院此前写过文章，说美股里的一些科技之光，年夜概率才是真正的ChatGPT本尊。当然后续我们也发文提到了估值过高的问题：持续新高。段永平脱手了

而再看看美股的小银行，实在美国的宏观怎样也和他们市场优秀公司确切关系不年夜...

到这里，文章想表达些什么呢。

便是代价投资要多看看你认识的好公司，廉价了应该像年青小伙进了女儿国一样开心，而不仅仅是情绪化的埋怨。假如要是细看老巴的人生，每次好公司廉价的时刻老巴都乐得像个孩子。愿望我们的同伙也一样，做个真价投，在廉价的时刻开心。

换句话说好公司都是几倍和十几倍的时刻，便是价投的春天(当然，在春天时小我现金流得好，假如连续现金流有限，那照样得斟酌足够平安边际)，

老巴就一直留有平安边际，如许能力够在极度的机遇下自在脱手。

除此之外，本年以来市场实在一直有一些声音，便是担忧市场不景气，乃至担心阑珊。

有人说针对如许的市场局势，是不是该存眷低估值高分红高股息。也有人疑惑，为何环球都在担忧美国阑珊，却还要设置装备摆设美股科技公司。

这里小我感到低估值高股息只是个表象罢了，美国的银行股之前也是低估值高股息，然后呢。一波亏的前面赚的都得搭上。优秀公司的业绩实在很像老巴形容本身的业绩特色：好的年份做到均匀程度，坏的年份跌得很少。最简单以苹果和小米为例，经济好的时刻小米还有百亿利润，一看个位数估值，苹果30倍。客岁一看小米利润只剩20亿出头，苹果客岁净利润照样增加5%的。更不消提苹果本年Q1照样增加的。苹果一度只剩20倍，而小米是100倍。

举个年夜而不强的反例，正邦科技昔时是超等猪周期里面弹性最年夜的，产能扩张最激进，但他的本钱根本是行业最高的，乃至都被一样平常的庄家吊起来打。2年行业分外好，那又怎样。一波下行周期一轮超等猪周期劳绩了资不抵债，一轮超年夜涨价周期都赚不了钱的公司年夜又有什么用。

归根结底，我们历久得到超出社会均匀回报程度的收益，就取决于我们持有的公司很强，历久保住跨越社会均匀程度的代价发明。

中国移动强不强。强的，就算收费降到联通电信都亏钱，移动依然可以赢利，电信行业马太效应太强了，这就叫强。感兴致可回想：一家阑珊客户也要交钱的公司

中国海油强不强。强的，中国年夜油企他能做到别人亏钱的时刻他依然挣钱。张坤翻倍加仓中海油。(附逻辑梳理)

万华化学强不强。本钱比原mdi霸主巴斯夫还低凭啥不强。万华化学：化工行业的阑珊风险阐发

中移动引领了这波中特估行情，但其他公司能一样类比吗。中移动中海油年夜量资源就看到了：国企、低估值、高股息。低估值只是刚好他们恰好是低的，此前年夜家看不上，但也转变不了他们强的本色，中国移动近3000亿级其余经营性现金流净额，弱吗。假设结束放缓5G建设能赚若干。

以是，无论是腾讯控股、中国移动、中国海油照样苹果、美股科技龙头。都是一个思绪：买强的，哪怕呈现阑珊和恶性通胀，信任这些公司年夜部门也便是难个几年，年夜概率照样赚的。而年夜量其余公司可能会亏钱乃至倒闭，年夜量好的资本可能会被平沽，而这时刻还有钱的这些个行业巨擘，就可以或许逆势扩张，把本来估值百亿的优秀团队，由于没钱了直接廉价接办归并了。

一言以蔽之：应对不景气，强的没准会更强。当然，估值不克不及贵。中移动中海油只是刚好是这波强的企业里面，此前发文的时刻估值相对还看得曩昔(而至于当下，还需多审视)。该汗青文章文发于中特股火热之时。